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配资天眼官网我们需要回到对实体经济的观察

　　开年以来，A股市场交投活跃。1月8日晚间，东方证券举办“同心同辔，静待花开”2026年开门红大型直播活动，由东方证券研究所所长黄燕铭领衔，东方证券多位投研大咖实时把脉中国经济与投资主线。

　　黄燕铭认为，2026年上半年A股将呈现“横盘震荡，略有走强”的走势。核心机会在于中盘蓝筹，重点布局周期与制造（新能源、机器人）领域。他还表示，长期来看，科技仍是主线，但短期需休整。

　　黄燕铭：上半年或横盘震荡，略有走强

　　展望2026年上半年的A股市场，黄燕铭认为，将呈现“横盘震荡，略有走强”的走势。他指出，当前市场处于2025年牛市后的调整期，需要完成三大任务，一是新旧动能转换以积蓄新的力量，二是市场热点切换以寻找新的突破方向，三是股票筹码重新分散以形成交易的基础。

　　“2025年的牛市动力并不是来自实体经济的改善，而是来自人们预期的上升。这种预期主要来自两个方向，一是国家治理预期的上升，表现为投资者对综合国力的信心上升；二是科技引领经济的预期提升，表现为投资者追逐科技的热情提高。到现在为止，之前的这些预期大部分已经被反映到这轮的行情里去了，下一步，我们需要回到对实体经济的观察，需要实体经济的回暖，从而形成新的预期。”黄燕铭表示。

　　黄燕铭称，股票市场的背后是经济和预期的关系，预期在前，经济在后。股市主要反映的是人们的预期，因此股市对经济有引领的作用。2025年预期上升快，但是经济改善得比较慢，表现出了“宏观数据冷、股市人心热”的特点；2026上半年应当是股市的横盘震荡期，通过股市的略有走强，让经济赶上预期的步伐。

　　黄燕铭说，“经济和预期并不同步，但是方向最终应当一致。因此，无论是从国家经济建设、资本市场的健康发展、还是从投资者期待的财富积累，A股都是需要长牛慢牛健康牛，不要快牛、疯牛。”

　　核心机会在中盘蓝筹

　　在配置方面，黄燕铭提出核心机会聚焦中盘蓝筹，重点布局周期（化工、有色）与制造（新能源、机器人）领域。“长期来看，科技仍是主线，但短期需休整。”

　　黄燕铭表示，2023年4月至2025年11月期间，A股市场持续呈现两极分化行情：资金要么流入低风险的低波高分红股票，要么追逐高风险的科技高成长品种，导致中等风险特征的股票一直没有机会。就好比一屋子人吃饭，屋外一声巨响，低风险偏好的“老年人”会躲到桌下、趴在地上，而高风险偏好的“年轻人”则冲出门外探看。映射到市场，两端投资者都抛售了中等风险特征的股票。他指出，当前这一状态正在改变。趴在地上的“老年人”开始起身，冲出门外的“年轻人”也陆续返回——这意味着市场风险偏好正从两端向中间区域回归。因此，股价表现机会将从中盘蓝筹股中涌现。

　　“中盘蓝筹股本质上指的是在全市场风险度处于中间的股票，他们的特点是盘子中等，有业绩也有题材的空间，最重要的是在过去两年多的时间里股价没有什么特别表现的股票。中盘蓝筹主要在两个方向，一是周期，重点是在化工和有色；二是制造，重点是在新能源和机器人。”黄燕铭说。

　　对于科技，黄燕铭表示，中国未来的国家实力提升，都必须看科技，本轮牛市后大家都坚信科技一定能够引领中国的未来。“然而由于之前科技板块上涨太快，近期也需要休整。从长期来看，我们认为A股市场的机会依然在科技。”

　　当前，上证指数从3000多点到4000点，但有些投资者的股票没赚钱。对此，黄燕铭表示，过去30多年的时间里，A股市场大量的选股主要采用的是业绩预期选股。可是从2023年到现在为止，A股市场的主流选股已经转变为风格策略选股。风格策略选股是看EPS、ROE和成长性的分子三因素和无风险利率、风险评价、风险偏好的分母三因素的组合变动。

　　黄燕铭还分享了他在证券行业从业30余年的投资感悟。黄燕铭表示，要抱有“齐是非、齐彼此、齐物我、齐牛熊、齐涨跌”的投资心态。即对牛和熊保持同等之心，坦然面对，不因涨而喜，不因跌而悲。“赚钱了夸自己能干，亏钱了抱怨别人，这都是不正确的投资心态。做投资有盈亏，但是如果把投资当作是一场人生的修行，则只有盈没有亏。智慧只会增加不会减少。”黄燕铭说。

　　寰宇纷纭万变，中国屹立如一

　　在宏观策略圆桌环节，东方证券研究所的多位大咖也各抒己见。

　　“大国博弈定盘手，稳如磐石价值源；寰宇纷纭万变，中国屹立如一。”东方证券副所长孙金霞表示，2025年中美博弈攻守易位，2026年是“十五五”开局之年，中国式长期主义下的政策连续性将成为中国资产核心支撑。

　　东方证券政治经济研究院院长曹靖楠则表示，美国赢战术，中国赢人心。中国在外交、制造业出口等层面优势凸显，2026年将成为全球热点区域中最安宁的市场。

　　东方证券中国宏观首席分析师黄汝南则预计，上半年中国经济前低后高，GDP增速在4.5%—5.0%区间，消费端看好服务消费，投资与出口端均有支撑，风险评价有望持续下行。

　　东方证券海外宏观首席分析师王仲尧则表示，美国经济风险评价上升，衬托中国经济相对改善。美国经济结构分化将倒逼政策宽松，2026年上半年美元利率汇率双降，增量资金有望流向非美资产。

　　国产AI需求真实且持续

　　在行业策略圆桌上，多位金牌投顾就AI、机器人、有色、新能源、化工等热门板块的投资机遇进行分享。

　　对于AI赛道，东方证券金牌投资顾问纪珵表示，国产AI无泡沫，需求真实且持续。他认为，全球云厂商资本开支将持续增长，商业模式逐步兑现。投资上，国产算力关注先进制程与超节点技术，以及光芯片、存储芯片等缺货涨价环节；AI应用端关注C端流量入口与B端降本增效两大主线。

　　对于近两年领涨A股的有色板块，东方证券金牌投资顾问王梓亦表示，铜板块矿少需求旺，铜价继续扬，供给缺口扩大与需求双轮驱动将支撑铜价；对碳酸锂则持“供需趋紧俏，中枢拾级上”的观点，指出需求韧性足，无需过度担忧产能过剩。

　　对于新能源板块，东方证券资产配置分析师郑月灵指出，今年上半年重点看好储能、锂电材料、核聚变和固态电池四大方向，核心聚焦储能与固态电池。储能“国内需求不减，海外利润暴增，需求侧将迎来内外共振”：国内靠多元盈利模式摆脱政策依赖，海外北美数据中心电力缺口催生配储增量。固态电池方面，她强调抓准材料、设备两大重点，其将逐步渗透多场景，2027年有望装车应用。

　　对于机器人，东方证券金牌投资顾问李承泽认为，机器人行业正从早期向中期过渡，重点关注关节总成、灵巧手等零部件，特斯拉V3机器人量产、国内龙头上市是重要催化剂。

　　对于化工板块，东方证券金牌投资顾问高海涛认为，随着企业经营转向，供需有望改善，化工行情延续可期。他认为，化工行业将从“份额导向”转向“经营导向”，叠加海外产能退出、需求改善等因素，看好高壁垒大宗化工、出海替代精细化工，以及氨纶、己二酸制冷剂等细分赛道。